Como todos los años la vuelta de las vacaciones de verano llegan con una estremecida de los mercados bursátiles, aunque muchos operadores disminuyen las posiciones, siempre llegan grandes pérdidas en los portafolios.
Muchos se preguntan cuáles pueden ser las razones para este fenómeno y la verdad es que todos los años los mercados encuentran motivos diferentes, si no es por alguna guerra que se está cocinando en el mundo, es por los datos de inflación o de crecimiento, o por los resultados de algunas compañías, o por las expectativas de una posible recesión o bajonazo de la economía, o el fin de una burbuja, o hasta por la disminución de la demanda de petróleo o de otra materia prima. De todas maneras, siempre hay una excusa.
Yo siempre he pensado que esta volatilidad y caída de los mercados tiene que ver con la toma de utilidades y el regreso de los operadores de las vacaciones de verano, ya que durante esta temporada disminuyen los volúmenes de negociación. Esperamos que en esta ocasión no exista tampoco una razón más de fondo.
Lo que si pasó y es una realidad es que ese septiembre negro fue en agosto, y no a finales. Empezó el primer día del octavo mes. Como siempre los mercados se adelantan a los hechos, en este caso particular, a una posible recesión en los Estados Unidos.
En los Estados Unidos cuando toce, tiembla en el resto del mundo. Lógico, sabiendo que es la economía más grande del mundo, el dato que llenó la copa es el aumento del desempleo a niveles del 4,3%, niveles envidiados por la mayoría de los países del mundo. Por ejemplo, en Colombia llevamos años tratando de tener niveles de desempleo de un dígito. Hoy ostentamos un honroso 10,3% del cual el gobierno del cambio se siente orgulloso.
Sin ser yo hoy en día un operador del mercado y tener un gran portafolio que cuidar puedo darme el lujo de decirles sin temor a tener conflicto de interés y de estar cuidando posiciones que históricamente estos bajonazos de los mercados terminan siendo oportunidades de compra de posiciones estructurales. Cuando se ven los resultados generales de las compañías, éstas siguen teniendo buenos comportamientos. Eso si toca ser más juicioso buscando las mejores. Esto no es pescando con dinamita.
La recomendación sí es tambien no salir como loco a liquidar posiciones. El VIX, que es el índice que mide el aumento de volatibilidad del mercado, lo dice. Si no es un profesional y no hace «day trading» como forma de vida, relájese, seguramente todavía falta tela de donde cortar.
Durante los próximos meses tendremos temas interesantes, primero, la casi seguridad de que la reserva federal empezará a bajar la tasa de interés, tema interesante para los portafolios de renta fija y menos competencia para los portafolios de acciones; segundo, vienen una elecciones presidenciales en EEUU donde la probabilidad alta de un triunfo de Trump, que tiene en una de sus políticas bajar impuestos para reactivar la economía. Eso puede aumentar las utilidades de las compañías y por ende el precio de sus acciones.
Como cualquier portafolio debe ser mínimo de mediano plazo, y las volatilidades de corto plazo no pueden ser motivo de cambio de estrategia. El S&P ha demostrado tener una resiliencia en el que dan ganas de seguir estando largo. Felices vacaciones, hablemos en tres meses.
Publicado: agosto 12 de 2024